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最后一只产品今转型 保本基金退出舞台
2019-11-08 19:13:43      

上海证券报记者王炯叶主编张译文

今天,最后一只保本基金“汇天府宝欣保本混合证券投资基金”,将转变为“汇天府宝欣灵活配置混合证券投资基金”,标志着保本基金历经16年的跌宕起伏后的终结。

借助创新的“保本”理念,保本基金一度在股市跌宕起伏、p2p等产品风险加剧的背景下非常受欢迎,2017年初达到3000多亿元的总规模。然而,这类产品刚性支付的设计原则显然与近年来提出的金融产品的回归净值管理背道而驰。保本基金可能已经为今天的终结奠定了基础。

据统计,在过去16年里,共设立了174个保本基金。现在它们要么被清算,要么被转换,转换方向主要是混合基金。

从崛起到退出花了16年时间。

2003年,中国首只保本基金——南方对冲增值基金正式成立。由于“保本保利”的创新理念满足了市场需求,该基金一度成为热卖者,初始规模为51.93亿元,有141,800名投资者开户,销售机构工行卖出41亿元,创开放式基金发行新纪录。

多年来,在政策的支持下,保本基金稳步发展,业绩突出,具有“优秀弹性”的特点,得到了市场的进一步认可。

保本基金在2011年左右首次出现爆炸性增长,当时新成立了18只保本基金,发行规模超过360亿元人民币,远远超过前七年的总额。

2015年,a股从牛市变成熊市。第二年,保本基金再次爆发井喷。仅在2016年上半年,新成立的保本基金就占当年发行总额的近40%。2017年初,保本资金总额超过3000亿元,成为公共资金崛起的新主力军。

业内人士表示,创新品种保本基金的兴起,很好地满足了当时投资者的稳定投资需求,也丰富了基金产品的类型。然而,基金公司承诺的“连带责任保证法”也蕴含着巨大的风险,保本基金僵化的支付特征不利于资本管理行业的长期发展,这似乎为保本基金今天的结束奠定了基础。

2017年,监管机构发布了《对冲战略基金指引》(Guideration on Hedge Strategy Funds),将保本基金改为“对冲战略基金”,废除了连带责任担保机制。2018年,新的资产管理条例正式颁布,明确规定金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本和收入保护。因此,保本基金已经无法适应相关要求,退出只是时间问题。

因此,大型基金公司开始关注幸存的保本基金。风能统计数据显示,2018年有68只保本基金进行了转型,许多基金被清盘,2019年前9个月有50只基金进行了转型。

今天,最后一只保本基金“汇天府毒素保本混合证券投资基金”也将完成转型,基金名称将改为“汇天府毒素灵活配置混合证券投资基金”。惠天富表示,改造后,基金代码将保持不变,基金利率将调整至0.80%/年,基金托管费利率将调整至0.15%/年,以降低投资者成本。此时,保本基金正式退出公开发行基金。

混合地基改造的主要方向

回顾保本基金的兴衰,业内人士认为,虽然保本产品退出了资本管理阶段,但当时由于其低风险的特点,成为许多投资者第一次接触基金投资、了解基金产品的大门。另一方面,在过去几年的集中清算过程中,保本基金相对稳定,没有重大风险。可以说,保本基金成功地完成了它的历史使命。

据报道,保本基金到期后大致有三种退出途径:第一,清算,第二,转换为对冲基金,第三,转换为其他类型的基金。

据记者统计,从第一只到今天的最后一只,共有174只保本基金在公共基金市场设立。成熟后处置的选择仍以转化为主导。风能统计数据显示,只有26只保本基金被清算,148只选择重组。

在上述148个转换基金中,主要转换为混合基金。数据显示,直接转换为股票型的保本基金有7只,包括活跃股票型和指数型,直接转换为债券型的保本基金有21只,转换为混合型的保本基金有120只,占80%以上。

预计大多数保本基金最终将选择转向混合基金。一位基金消息人士告诉记者,保本基金本来可以投资于股票资产,如果直接转换为债务基础,它将进一步偏离原来的风格。另一方面,与股票基金相比,混合基金由于其灵活的头寸调整以及股票和债券的双重投资机会,在市场上更受欢迎。

目前,创新型保本基金因不符合新时代的要求而终止。然而,公共基金创新的道路并没有停止。近年来,养老金fof和smartbeta战略被动量化产品等新产品如雨后春笋般涌现,并继续满足投资者新的多元化需求。

(责任编辑:张明江)

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